交易策略包含什么内容?
卡类交易通过以下公司处理：FT Global Services Ltd，注册编号HE 335426 ，注册地址 Ioannis Stylianou, 6, Floor 2, Flat 202 2003, Nicosia, Cyprus，以及Exinity Services Ltd，注册编号HE 400404，注册地址Agiou Georgiou Makri, 64, Anna Maria Lena Court, Flat 201, 6037, Larnaca, Cyprus。持卡人通讯地址： [email protected]。公司地址FXTM Tower, 35 Lamprou Konstantara, Kato Polemidia, 4156, Limassol, Cyprus。
Exinity Limited 是金融委员会成员，金融委员会是一家致力于解决外汇市场金融服务行业纠纷的国际组织。
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量化投资的分类、演进和发展方向
稍微聊一下Smart Beta和Factor Investing。传统说来说beta是资本定价非常核心的基石，但大家慢慢地发现beta不能完全解释资本市场的多元化，需要其他的变量加入，这就逐渐形成了多因子的定价。而整体的定价框架从alpha和beta，逐渐演变为alpha，beta和smart beta。其中有些Smart Beta因子在不是很久以前还是量化模型Alpha的核心因子之一。随着市场的演变，单独切割出来以更低的定价提供给机构投资者进行大类资产配置。Smart Beta和Factor Investing在市场上的宣传是最近几年起来的，早年是没有Smart Beta讲法的。
Smart Beta和Factor Investing有什么区别?这两个概念很多时候是交替使用的。Factor Investing的概念更加宽泛一些，更多是以单一因子投资为主，当然也可以进行多因子投资，可以是多头也可以是多空对冲的。Smart 发展方向和交易策略 Beta一般情况下是指纯多头，一种指数非市值加权的方式。
Smart Beta的形式主要还是大家非常熟悉的几类基本面因子，红利、价值、低波动，等等。美国市场和欧洲市场的Smart Beta的管理规模分布情况看起来差不太多。大家觉得机构进行Smart Beta的配置原因主要是不是因为便宜?其实不一定，根据相关的问卷调查，很大的因素还是风险控制。在核心持仓基础上加卫星的时候，smart beta提供了一种简单有效的方式。
Smart Beta和Factor Investing领域里的主要管理人大家都很熟悉了，基本上都是比较出名的量化管理人，比如BlackRock、AQR、Dimensional等。MSCI和Research Affiliates等传统的指数管理人也切入了Smart Beta的管理领域。
人民币外汇期权：发展方向和交易策略
2020-10-13 20:01:40 人民币汇率分析栏目
随着 人民币 汇率国际化和市场化改革不断深入，人民币外汇期权市场前景广阔。文章结合我国人民币汇率走势和外汇期权市场当前发展状况，探讨了人民币汇率双向波动环境下，人民币外汇期权工具适用策略，并针对市场运行存在的不足，从进一步丰富产品结构、完善波动率曲面定价、丰富定价模型等方面提出市场发展建议。
一、近年来人民币外汇期权市场回顾
人民币汇率走势双向波动的增强带动了外汇期权波动率的上下起伏。2017年人民币的快速升值带动波动率先抑后扬，2018年人民币大幅贬值带动波动率快速上冲，2019年剧烈的双边波动带动波动率先扬后抑，整体波动率水平向上抬升。以2019年 美元兑人民币 1年期ATM期权隐含波动率（1Y USD/CNY ATM VOL）为例，年初随着中美贸易形势缓和和人民币汇率的企稳回升，市场风险情绪得到逐步释放，期权隐含波动率从5.0%上方开始逐渐回落至4.3%附近。之后美元兑人民币汇率持续在低位徘徊，期权隐含波动率继续下行至年内低点3.发展方向和交易策略 6%附近。进入5月份中美贸易谈判恶化，人民币快速贬值，受消息面的刺激，期权隐含波动率快速反弹拉升至4.5%上方。8月份后，人民币汇率跌破“7.0”位置，期权隐含波动率急速拉升至5.5%上方，创年内新高。此后虽然美元兑人民币汇率继续上行，但由于之前波动率的快速拉升已经包含了人民币进一步贬值的预期，因此期权隐含波动率并未进一步走高。而后随着人民币向升值方向变动，期权隐含波动率逐步回落至年内低点3.8%附近。
二、当前市场环境下银行间人民币对外汇期权交易策略及风险
三、当前市场环境下的对客人民币外汇期权选择
1．“区间远期”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，若为购汇方向的区间远期组合，该组合由一笔看涨期权和一笔看跌期权构成，两笔期权执行价格与当前同期限远期价格相等。在到期日当天，不管市场运行到哪个位置，两笔期权都将有一笔期权行权，企业能够完全地锁定到期购汇汇率，该组合能够帮助企业有效对冲汇率风险。
2．“增强/增利型的区间远期”组合。该期权组合由一个“区间远期”组合叠加一笔卖出普通期权构成。从产品表现来看，该款产品比普通“区间远期”组合风险高，相应的由于第三笔期权的存在，可以获得更好的购汇/结汇价格，因此比较适合风险偏好适中的企业。
3．“时间差购汇/结汇”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，两笔期权的到期时间不同。企业可以通过该组合获得一定的期权费进而优化近端的结汇价格，风险保留在远端到期时点。
4．“双倍区间远期”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，卖出期权的名义本金是买入期权的两倍。从市场表现来看，该产品风险较高，同时收益也较高，比较适合风险偏好较高的企业。
人民币外汇期权：发展方向和交易策略
人民币汇率走势双向波动的增强带动了外汇期权波动率的上下起伏。2017年人民币的快速升值带动波动率先抑后扬，2018年人民币大幅贬值带动波动率快速上冲，2019年剧烈的双边波动带动波动率先扬后抑，整体波动率水平向上抬升。以2019年 美元兑人民币 1年期ATM期权隐含波动率（1Y USD/CNY ATM VOL）为例，年初随着中美贸易形势缓和和人民币汇率的企稳回升，市场风险情绪得到逐步释放，期权隐含波动率从5.0%上方开始逐渐回落至4.3%附近。之后美元兑人民币汇率持续在低位徘徊，期权隐含波动率继续下行至年内低点3.6%附近。进入5月份中美贸易谈判恶化，人民币快速贬值，受消息面的刺激，期权隐含波动率快速反弹拉升至4.5%上方。8月份后，人民币汇率跌破“7.0”位置，期权隐含波动率急速拉升至5.5%上方，创年内新高。此后虽然美元兑人民币汇率继续上行，但由于之前波动率的快速拉升已经包含了人民币进一步贬值的预期，因此期权隐含波动率并未进一步走高。而后随着人民币向升值方向变动，期权隐含波动率逐步回落至年内低点3.8%附近。
二、当前市场环境下银行间人民币对外汇期权交易策略及风险
三、当前市场环境下的对客人民币外汇期权选择
1．“区间远期”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，若为购汇方向的区间远期组合，该组合由一笔看涨期权和一笔看跌期权构成，两笔期权执行价格与当前同期限远期价格相等。在到期日当天，不管市场运行到哪个位置，两笔期权都将有一笔期权行权，企业能够完全地锁定到期购汇汇率，该组合能够帮助企业有效对冲汇率风险。
2．“增强/增利型的区间远期”组合。该期权组合由一个“区间远期”组合叠加一笔卖出普通期权构成。从产品表现来看，该款产品比普通“区间远期”组合风险高，相应的由于第三笔期权的存在，可以获得更好的购汇/结汇价格，因此比较适合风险偏好适中的企业。
3．“时间差购汇/结汇”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，两笔期权的到期时间不同。企业可以通过该组合获得一定的期权费进而优化近端的结汇价格，风险保留在远端到期时点。
4．“双倍区间远期”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，卖出期权的名义本金是买入期权的两倍。从市场表现来看，该产品风险较高，同时收益也较高，比较适合风险偏好较高的企业。